近期，现货交易市场出现一个引人注目的现象：一方面，交易平台陷入“返佣内卷”的怪圈，通过高额返佣争夺客户，导致自身利润被严重侵蚀，甚至难以覆盖基本运营成本，整个行业激励体系混乱失序；另一方面，部分平台为刺激交易，竟将每批交易的保证金降至3元的超低门槛，比如贵茶云购板块贡茶一号。这种“双低”（低保证金、低利润）模式的蔓延，不仅将投资者置于巨大的风险漩涡之中，更使得现货交易市场逐渐偏离其服务实体经济的根本初衷，演变成为一场危险的资金游戏。

返佣内卷：饮鸩止渴的生存困境

在激烈的市场竞争中，高返佣已成为许多现货交易平台吸引客户最直接、最常用的手段。这本是一种正常的市场竞争策略，但当其演变为不计成本、不择手段的普遍行为时，便构成了典型的“内卷化”困局。

平台陷入囚徒困境：明知高返佣不可持续，但若率先停止，客户便会迅速流失；若不跟进，则难以获客。结果便是佣金比例水涨船高，平台手续费收入大部分甚至全部让渡给了代理和客户。最终，平台利润微薄，仅能勉强维持，技术创新、风险管控、投资者教育等长期投入无从谈起，服务质量停滞不前甚至下滑。这种“赔本赚吆喝”的模式，本质上是以牺牲长远健康和服务质量为代价，换取短期流量，是一种饮鸩止渴的生存挣扎。行业的整体盈利能力被削弱，抗风险能力下降，形成了“越卷越穷，越穷越卷”的恶性循环。

保证金“无底线”：风险敞口的野蛮扩张

如果说高返佣是平台对自身利润的“自残”，那么无底线降低保证金，则是将巨大的风险直接转嫁给了投资者，并系统性放大了整个市场的潜在风险。

保证金制度的核心功能，是为履约提供担保，并作为风险缓冲垫。将保证金降至3元这种象征性水平，意味着杠杆被放大到极其危险的程度。投资者只需极少的本金便能操控远超自身承受能力的交易头寸，这极大地刺激了非理性的高频交易和投机行为。表面上看，交易频次和手续费收入增加了，但一旦市场出现正常波动，极低的保证金无法覆盖亏损，极易导致投资者瞬间爆仓，血本无归。这无异于鼓励投资者进行一场“刀尖上跳舞”的赌博。

更严重的是，这种模式脱离了现货交易服务实体经济的本质。而超低保证金吸引的，主要是寻求短期暴利的投机者，交易行为与实体供需严重脱节。

面对这种乱象，监管机构需从维护金融市场稳定、保护投资者合法权益、引导金融回归服务实体经济本源的高度出发，采取有力措施：

• 规范佣金，引导有序竞争： 可考虑对返佣比例、形式进行规范，引导平台将竞争焦点从价格战转向服务质量、风控能力、技术体验和产业服务深度。

• 压实平台主体责任： 要求平台将风险管控、投资者教育置于商业利益之上，对诱导性营销、风险提示不足等行为进行严厉问责。

• 鼓励创新服务实体： 出台政策鼓励和支持平台开发更贴合实体企业需求的交易模式、交割服务和供应链金融产品，真正发挥其价格发现和风险管理功能。